长江存储将成为新的市场焦点吗？

近期，上交所正式受理了长江存储的科创板IPO申请，计划募资高达330亿元，超过了长鑫科技的295亿元，创下科创板最高募资纪录。长鑫科技在一个月前成功上市，其发行价为8.66元/股，总市值约为5792亿元，上市首日收盘价跃升至49元/股，使其市值达到3.28万亿元，成为A股市场的领头羊。同为国产存储领域的佼佼者，长江存储是不是又一个长鑫科技呢？

两家公司同在2016年成立，业务模式均为IDM（垂直整合制造），且均没有控股股东或实际控制人，但在技术和产业定位上存在明显的不同。长鑫科技专注于DRAM（动态随机存取存储器），这些存储器需要定期刷新以保持数据，失去电源后数据会消失，主要用作电子设备的运行内存。而长江存储则将重心放在NAND Flash（闪存）上，能够在断电的情况下长期保留数据，广泛应用于固态硬盘、嵌入式存储与移动存储等领域。南开大学的金融学教授田利辉指出，长江存储和长鑫科技在技术路线及其市场地位上存在根本性的差别。

在市场规模方面，据TrendForce的预测，2026年全球DRAM市场的总规模约为6187亿美元，而NAND Flash的市场规模预计为2706亿美元，前者市场规模是后者的2.3倍。到2027年，尽管NAND Flash也将增长，但DRAM市场的扩大速度将更加迅猛。

从竞争格局来看，长鑫科技的招股书提及，2025年全球DRAM市场由三星电子、SK海力士和美光科技主导，其市场份额超过90%，长鑫科技排名第四，占有7.67%的市场份额。相比之下，长江存储在NAND市场则占据14%的市场份额，位列全球第三，虽然其出货量名列前茅，但由于产品偏重消费级应用，其营收在同类企业中位列第五。

田利辉分析认为，长鑫科技以其在全球巨头中占得一席之地，使其能够享有一定的市场溢价，而长江存储虽然前景广阔，但在技术壁垒和利润空间方面却相对有限，面临的竞争也更为分散。

长鑫科技于7月27日上市首日市值从5792亿元飙升至3.28万亿元，实现了超五倍的惊人增幅，那么长江存储是否也能复制这一奇迹？根据其招股书，预计募资后的市值在2750亿元至3300亿元之间。田利辉对此表示，长江存储要复制长鑫科技的上市暴涨几乎不可能，且目前市场情绪较低，面临风险偏好下滑的局面。

从财务角度来看，长江存储在2026年第一季度的表现尚佳，营收达470.42亿元，净利润为333.79亿元，季利润甚至超越了长鑫科技的247.62亿元。长江存储NAND Flash产品的售价和毛利率都显著上升，但整体市场需求仍将受到多方面的影响。最终，田利辉指出，长江存储的估值必须合理，如果过于激进，上市后可能面临破发的风险。

• • 2026-08-27
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